Donald Trump zostáva hlavným ovplyvňovateľom nedávnych udalostí na finančných trhoch. Zašiel tak ďaleko, že ovplyvňuje trhy aj cez víkendy, keď sú zatvorené. Finančníci očakávali, že Trump využije víkendovú prestávku na uskutočnenie očakávanej intervencie v Iráne. To sa však nestalo.
Trump, ako je jeho zvykom, zameral svoju pozornosť na Grónsko, presnejšie na vyslanie niekoľkých vojakov do Grónska. Ich počet bol príliš nízky na to, aby nejako ovplyvnil bezpečnostnú situáciu. Bolo to čisto symbolické gesto.
Nenechal si však ujsť príležitosť a na dôvažok oznámil, že na všetky krajiny zastúpené v tejto vojenskej misii sa od prvého februára budú vzťahovať 10-percentné clá, ktoré sa v lete môžu ešte zvýšiť. Jeden holandský vojak tak vyjde Holandsko draho.
Bezprostredná reakcia Európy
Výzva mala takmer okamžitý účinok. 15 nemeckých vojakov sa ihneď vrátilo domov civilným letom. Bojová súdržnosť Európy trvala krátko. Uvidíme, či Donald Trump vezme toto gesto do úvahy a odpustí Nemecku nové povinnosti.
Trhy si zatiaľ nemyslia, že by toto gesto amerického prezidenta nejako obmäkčilo. Nemecké aj francúzske indexy v pondelok ráno výrazne oslabli.
Francúzsky trh je však v oveľa horšej situácii, keďže zavedenie ciel by ohrozilo najmä spoločnosti v sektore luxusného tovaru. Významná spoločnosť LVMH počas dňa oslabila o viac ako tri percentá. Pre ňu je kľúčový americký trh, keďže čínsky dopyt už niekoľko štvrťrokov stagnuje.
Vzhľadom na súčasnú politickú situáciu vo Francúzsku by zhoršenie ekonomickej situácie, a teda nižší výber daní a následné zvýšenie deficitu verejných financií, automaticky znamenalo novú vládnu krízu. Z hospodárskeho hľadiska majú zatiaľ navrch Spojené štáty.
Výsledková sezóna a dominancia amerických bánk
Dominanciu USA minulý týždeň potvrdili najmä americké investičné banky, na čele s BlackRock. V USA sa totiž v tom čase začala výsledková sezóna, ktorú už niekoľko rokov tradične otvárajú americké banky. Keďže však všetku pozornosť médií pútal Donald Trump, záujem investorov bol minimálny.
Trump navyše narušil tlačové konferencie amerických bánk, keď oznámil svoj nápad obmedziť úrokové sadzby na kreditných kartách na 10 percent. To nepoteší žiadnu tradičnú banku.
Výsledky klasických bánk ako JPMorgan, Citigroup a Wells Fargo boli za celý rok 2025 veľmi dobré. Banky mali priaznivý rok, ale každá z nich upozornila na čiastkové problémy.
Citigroup bude musieť odpísať aktíva súvisiace s Ruskom v hodnote viac ako jednej miliardy dolárov. Wells Fargo zápasí s klesajúcimi maržami. Nešlo o nič tragické, ale vo volatilnom prostredí sa tieto drobné problémy stali dôvodom na výpredaj akcií. Už to vyzeralo na veľký debakel.
Spoločnosť BlackRock však situáciu zásadne zmenila. Hoci jej čistý zisk za štvrtý štvrťrok vo výške 1,13 miliardy dolárov predstavoval medziročný pokles o 33 percent, zisk na akciu napriek tomu prekonal odhady analytikov na úrovni 12,24 dolára na akciu. Skutočný zisk bol 13,16 dolára.
Spoločnosť si tak mohla dovoliť zvýšiť štvrťročnú dividendu o 10 percent. Akcie spoločnosti BlackRock reagovali na výsledky výrazným rastom o 5,9 percenta. Tento rast potom potiahol nahor celý bankový sektor.
Dva hlavné dôvody rastu spoločnosti BlackRock
Akcie spoločnosti BlackRock rástli najmä z dvoch dôvodov. Prvým bolo prekročenie hranice 14 biliónov dolárov v objeme spravovaných aktív. Popularita ETF na celom svete je obrovská a zdá sa, že záujem o ne neklesá.
Okrem toho spoločnosť BlackRock vykázala vo štvrtom štvrťroku čistý prílev kapitálu vo výške 342 miliárd dolárov, čím prekonala očakávania na úrovni 311,6 miliardy dolárov. Aj keď je to výborná správa pre akcionárov spoločnosti, nemusí to byť všetko pozitívne pre širší okruh investorov.
Nadmerné využívanie ETF ako cesty jednoduchého investovania prináša určité riziká. ETF sa nenápadne menia z nástroja diverzifikácie na mechanizmus kolektívneho pohybu, ktorý funguje dobre pri raste, ale môže zlyhať, keď je trh v strese.
Druhým dôvodom boli vynikajúce výsledky Aladdina, špecializovanej platformy využívajúcej umelú inteligenciu, ktorú spoločnosť BlackRock používa na sledovanie rizík na trhoch. Tento algoritmus bude čoskoro schopný analyzovať finančné aktíva, ktoré sú mimo kótovaných trhov.
Aladdin však neslúži iba tejto spoločnosti ako jej interný investičný nástroj a know-how, ale poskytuje ho aj iným finančným inštitúciám. Aladdin tak nielen šetrí peniaze spoločnosti a minimalizuje riziká, ale aj zlepšuje hospodárske výsledky.
Organická činnosť tejto AI vygenerovala vo štvrtom štvrťroku 2025 približne 466 miliónov dolárov. Medziročne táto položka vzrástla o viac ako 103 miliónov dolárov.
Lenže pre Aladdin platí rovnaký problém ako pre ETF: ak ho všetci veľkí hráči začnú nasledovať a riadiť riziko podľa rovnakého algoritmu, hrozí, že trh stratí pluralitu názorov na riziko a v krízových momentoch sa bude správať extrémne synchrónne.
Čo sledovať tento týždeň?
Okrem udalostí v Bielom dome môžu investori sledovať najmä vývoj cien zlata a striebra. V pondelok ráno sa cena zlata už zreteľne blížila k 4 700 dolárom za uncu. Striebro zostáva nad úrovňou 93 dolárov.
Geopolitický kontext ženie ceny týchto kovov nahor. Prečo ich však v najbližších dňoch sledovať intenzívnejšie ako po zvyšok roka? Striebro exponenciálne rastie a v najbližších dňoch by malo dosiahnuť svoj vrchol. Keď sa tak stane, budeme svedkami dôležitého momentu.
Buď dôjde k výberu ziskov a miernej korekcii o 10 až 20 percent s následným návratom k rastu – to by bolo znamením, že rast ceny striebra je poháňaný pretrvávajúcim silným dopytom –, alebo by sme mohli byť svedkami ďalšieho poklesu ceny striebra a jeho návratu do pásma okolo 50 až 60 dolárov.
To by znamenalo, že do striebra sa v prvom rade nalial špekulatívny kapitál. Ak k tomuto pohybu dôjde, mohla by to byť dobrá správa pre bitcoin a ďalšie kryptomeny, ktoré zvyčajne absorbujú špekulatívny kapitál.
Pokiaľ ide o výsledkovú sezónu v USA, investori budú pozorne sledovať najmä Netflix, keďže počet predplatiteľov je kľúčovým ukazovateľom rastu tržieb a jeho schopnosti udržať si dominantnú pozíciu na trhu. Netflix je v centre pozornosti aj pre plánovanú akvizíciu spoločnosti Warner Bros. Discovery, ktorá by mohla výrazne prerozdeliť silu v mediálnom a streamovacom priemysle.
Biznis v hodnote desiatok miliárd dolárov ešte podlieha schváleniu protimonopolných regulačných orgánov, čo z neho robí jednu z najväčších transakčných otázok na trhu.